大数据看世界500强变迁与中国产业大升级
图14：全国半导体设备企业，珠三角占五成，长三角占两成
资料来源：WIND，天风证券研究所
图15：全国电子元件企业，珠三角占四成，长三角占两成
资料来源：WIND，天风证券研究所
图16：全国通信设备企业，珠三角占五成，长三角占两成
资料来源：WIND，天风证券研究所
四、中部五省：正在崛起
图17：中部地区行业收入占比(前十)
资料来源：WIND，天风证券研究所
中部地区以上游采掘和中游制造业为主，各省特色不同。安徽的支柱是金属采矿(铜陵有色)、汽车制造(江淮汽车)、建材(海螺)、钢铁(马钢)等传统产业。河南的支柱是食品加工(双汇)、铝(神火、中孚实业)、汽车制造(宇通客车)、煤炭(平煤股份)、金属非金属(豫光金铅、洛阳钼业)。湖北的支柱是汽车制造(东风集团)、建筑工程(葛洲坝)、药品零售(九州通)、通信设备(烽火通信、闻泰科技)。湖南的支柱是钢铁(华菱)、食品加工、电气(中车时代电气)、工程机械(三一重工)。江西的绝对支柱是金属采矿(江西铜业、赣峰锂业)，钢铁(新余钢铁)和汽车制造(江铃汽车)也占小部分份额。
图18：中部地区行业收入占比提升排名(前十)
资料来源：WIND，天风证券研究所
过去三年，安徽占比提升最快的行业是物流、石化、汽车制造、电子元件，下降的是钢铁、贸易、建材。河南上升最快的是银行、食品加工、汽车制造，下降的是煤炭、铝、钢铁;湖北上升最快的是汽车制造、保险、通信，下降的是电力、化肥;湖南上升最快的是食品加工、公路铁路，下降的是机械、钢铁;江西上升最快的是半导体、电子元件，下降的是煤炭、钢铁。
可以看出，中部地区表现出了产业结构同进同退的协同效应，绝对是中国经济的亮点：中部地区的汽车制造整体上升，电气部件与设备制造整体上升，电子元件制造整体上升，食品加工整体上升，航空物流与铁路运输整体上升，而钢铁、煤炭、化工、建材等传统资源型行业的占比整体下降。五个中部大省，转型步调如此一致，没有出现内部的产业转移，说明中部地区的转型具有共性，这种共性来自于地理(东部地区制造业的产业链延伸)、交通(‘两纵两横’高铁和高速公路交通网逐渐完备)、政策(2009年国务院通过的《促进中部地区崛起规划》)。
图19：中部地区是全国汽车制造的腹地
资料来源：WIND，天风证券研究所
五、中西部经济带：老三线重生
图20：中西部地区行业收入占比(前十)
资料来源：WIND，天风证券研究所
中西部经济带和中部地区平行，自北向南包括了陕西、四川、重庆、贵州、云南，这个经济带地势多山，也有高原平原盆地，分布了中国重要的农业资源、能源原材料资源。更重要的是，这个地区继承了上世纪六十年代“三线建设”留下的大量工业制造基础和国防科工资源。当时处于战备需要，大批工业、国防从东北、华北迁入中西部地区，其中四川成都主要接收轻工业与电子工业，绵阳、广元接收核工业与电子工业;重庆为常规兵器制造基地，包括第三个钚生产堆(816工厂)和常规潜艇制造业;贵州贵阳主要接收光电工业，安顺主要接收飞机工业。三线建设并不都是沿海工业内迁，还有大量基础工业如长庆油田、攀枝花冶金工业、六盘水煤炭工业等新建项目。改革开放后，三线企业迁移改制，形成了今天中西部经济带的工业基础。
陕西的支柱是航空航天国防(中航飞机)、煤炭(陕西煤业)、电气设备(西电)、金属非金属(金钼股份)、半导体(隆基股份)。四川以农业和制造业为主，支柱是农产品(新希望)、消费电子(四川长虹)、工程机械(中铁工业)、电气设备(东方电气)、白酒(五粮液、泸州老窖)。重庆作为直辖市，第三产业在中西部地区较为发达，主要产业既有汽车制造(长安汽车)、建筑工程(重庆建工)，也有地产(金科股份)、百货(重庆百货)、银行(重庆农村商业银行)。云南主要依托资源优势，支柱是金属和非金属采掘(铜、铝)、化肥(云天化)、中药(云南白药)等资源类产业。贵州的支柱是白酒(贵州茅台)、房地产(中天金融)、中药(信邦制药)，后进优势发展出了电子元件(振华科技)新支柱。
图21：天府之国的四川，占全国农产品上市企业收入29.4%
资料来源：WIND，天风证券研究所
图22：消费电子产业集聚东南沿海，但四川是个例外，离不开‘三线建设’留下的电子工业基础
资料来源：WIND，天风证券研究所
图23：中西部地区行业收入占比提升排名(前十)
资料来源：WIND，天风证券研究所
过去三年，陕西提升最快的是航天航空国防、半导体，下降明显的是煤炭、工业机械。四川提升最快的是房地产、航空货运物流、消费电子，下降的是工程机械、电气设备、农产品。重庆的汽车制造、房地产占比提升较快，建筑工程、钢铁下降明显。云南省占比提升最快的产业是房地产、中药、贵金属，下降的是化肥、基础化工。贵州的房地产开发、中药、银行、电子元件占比提升，白酒、航天航空、煤炭、橡胶、化工等下降。
可以看出，过去三年中国大西南地区的房地产发展很快，云贵川三省的房地产收入占比提升排第一，重庆排第二。除了房地产，各省的化工、钢铁、煤炭占比都有下降，这一地区传统装备制造正在萎缩(如陕西的工业机械、电气设备，四川的工程机械与重卡、重型电气设备)。中西部地区各省的发展方向并没有共性，陕西的方向是航空航天、半导体，四川的方向是消费电子、物流中心，重庆的方向是汽车制造、电子制造，云南的方向是医药、旅游，贵州的方向是大数据、云计算等电子信息产业。四川、陕西、重庆加速向第三产业转型，云南、贵州除了利用自身资源优势发展中药、白酒等产业，也加大了第三产业布局。
六、能源大省：重(zhong)装上阵
图24：三大能源省行业收入占比(前十)
资料来源：WIND，天风证券研究所
能源大省山西、内蒙古，以煤炭为支柱产业，并依托能源优势发展了钢铁、基础化工、电力等产业。山西作为能源大省，煤炭(山煤国际)是绝对支柱，钢铁(太钢不锈)、铁路运输(大秦铁路)、化肥化工(阳煤化工)也是主要产业。内蒙古依托地理优势发展畜牧业，食品加工与肉类(伊利)是绝对支柱。新疆以基础工业为主，支柱产业是石油天然气设备与服务(中油工程)、电气设备(特变电工)、基础化工(中泰化学)、建材、食品加工等。
图25：山西占全国煤炭上市企业收入的22.9%
资料来源：WIND，天风证券研究所
图26：能源大省收入占比绝对提升排名(前十)
资料来源：WIND，天风证券研究所
过去三年，山西提升最快的是铁路运输、燃气，下降的是钢铁、煤炭。新疆提升最快的是油服，下降的是钢铁、建材。内蒙古提升最快的是食品加工，下降的是钢铁、煤炭。三个能源大省的煤炭、钢铁、建材等传统高耗能高排放行业的占比都有所下降，但工业发展半径主要还是以能源为核心的周边行业。
七、总结：改革开放四十年，从容忍不平衡到均衡发展多点开花
回顾改革开放以来的四十年，不平衡是经济发展的主要矛盾之一，但能够容忍区域发展的不平衡也是中国改革开放的成功原因之一。当初提出“让一部分人先富起来”是权宜之计——全国的发展资源不足时，优先发展基础更好的沿海地区，给予更优惠的税收补贴政策、招商引资政策、更开放的经营环境，其本质也是其他地区对沿海地区和外资的税收补贴、劳动力补贴。每年上亿农民工放弃农耕，迁移到沿海地区的工厂里，带来了低廉的劳动力，创造了巨大的外汇储备。人口红利创造了中国的高储蓄率、高投资率、低消费率，也间接带来了超高的存款准备金率、超高的M2增速。
2009年之后，中国的人口红利逐渐消失，劳动力成本开始上升，补贴沿海、补贴外资的出口导向型经济不可持续，不平衡发展的代价越来越大时，中国也开始从需要容忍区域不平衡才能跳跃式发展的阶段，走向各地区的均衡发展。从旧模式向新模式转型的过程中，各个地区实际是站在了不同的肩膀上，结果难说孰优孰劣，但现象确实分化明显。
全国自南向北，由东向西，高耗能高排放行业全面收缩，煤炭、钢铁、建材、化工等行业在各地的收入占比都出现了下降。在这场全面转型中，东三省(黑吉辽)和能源大省(山西内蒙新疆)都表现出力不从心。中部五省(湖南、湖北、安徽、江西、河南)整体崛起，产业结构同进同退，从传统资源密集型产业集体转向汽车、电子、电气、物流、食品等技术密集型和服务配套型产业，绝对是中国经济的亮点。长珠三角和四个直辖市区域都转向以高科技和服务业为支柱，但特点各不相同。中西部地区的转型虽然不如中部地区来的震撼，但贵州陕西四川也各有亮点，而云南在产业结构转型中落后。房地产对广东、上海、河北、云贵川的支柱作用尤其明显。
附表1：各省上市公司总收入排名(2016，单位：亿元)和增速排名(2014-16)
资料来源：WIND，天风证券研究所
附表2：中国上市公司收入前二十(单位：亿元)
来源：智慧城市协同创新智库
